中/EN 400 628 0888

華泰期貨油脂周報20180212:油脂暫震蕩

瀏覽:--次

2018-02-11 18:00:51

類型:

周報

作者:

本周油脂維持震蕩格局,雖有反彈,但幅度較小,整體也缺少向上驅動,美豆在1000美分上方面臨壓力,對國內油粕構成壓制。馬來偏高的庫存依然沒有緩解,下周供需報告大概率偏空。國內春節備貨結束,現貨上難有提振,內需外弱格局下,盡管價格較低,但反彈還是難有大的空間。

本周美豆在1000美分處震蕩,從12月以來,阿根廷大豆主產區就普遍面臨高溫少雨的天氣,對大豆播種和單產均產生不利影響,布宜諾斯艾利斯谷物交易所及Informa2017/18年度其產量預估繼續下調至5100萬噸。本周USDA報告偏利空,不過阿根廷天氣及產量變化仍然是目前影響價格的最重要變量。

馬盤本周總體跌勢止住,階段性因馬幣走強而有所反彈。自身的高庫存壓力依然沒變,馬來全月產量環比下滑大概在14%,過去幾年平均環比產量下滑在13%左右,若是以這樣的幅度下滑,結合低迷的出口,馬來1月出口據SGS預估環比下滑8.8%,1月底馬來庫存恐怕還將維持高位。主要需求國后期仍有補庫動向,2月前10日根據SGS預估馬來出口是有較大提振,環比增加14%。下周關注馬來供需報告,我們預估季節性減產繼續進行,減產在14%左右。但1月出口并不樂觀,環比出口減少約8%,月末庫存在270萬噸附近,報告大概率仍呈偏空之勢。

大豆前期到港量一直維持高位,1月我國進口大豆848萬噸,較201712954.7萬噸下降,但是同比增加近11%。遠期進口大豆到港預估:2560萬噸,3670萬噸,4880萬噸,5900萬噸。庫存方面,節前油廠保持積極生產,截至29日港口庫存下降至569.75萬噸,一周前588.55萬噸;截至24日油廠大豆庫存也同樣下降至430.68萬噸,一周前472.77萬噸。上周油廠開機率保持高位甚至較前周有所增加,為56.56%,下游備貨也已基本完成,現貨上變化不大。而棕油這端,庫存小幅回落至62萬噸,自10月以來庫存持續緩增,之前進口量也較高。消費上冬季消費淡季,各地棕櫚勾兌份額大幅降低,而豆油與棕櫚油價差偏小也限制棕櫚油需求。自1月下旬日起,印尼給出進口利潤,國內定船較多,預計后期國內棕櫚油庫存仍將繼續增加。菜油期價震蕩,沿海菜油庫存基本與上周持平,但價格上普遍較上周下跌每天的成交量也不多,豆菜油價差較大導致菜油需求被擠占。

行情預測

油脂關注反套

本周油脂維持震蕩格局,雖有反彈,但幅度明顯較小,整體也缺少向上驅動,美豆在1000美分上方面臨壓力,對國內油粕構成壓制。馬來偏高的庫存依然沒有緩解,最新的出口和產量預計都朝著不利的方向發展。國內春節備貨結束,現貨上難有提振,內需外弱格局下,盡管價格較低,但反彈還是難有大的空間。下周關注馬盤供需報告。

策略:我們持續建議關注豆棕價差,目前 9月豆棕價差處于相對低位,長期來看棕油應是油脂中最弱的品種,供給和需求上都難有亮點,分批做擴豆棕價差仍可以考慮。另外之前3月印尼貨給出進口利潤,國內5月前棕油庫存面臨較大壓力,可考慮5-9反套。

.風險:棕油減產超預期

国产精品综合色区小说,国产亚洲精品线观看k频道,182tv午夜精品视频在线,99在线精品国自产拍不卡